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期貨交易的核心制度——逐日清算
編輯:admin 點擊:41008 發布日期:2017-06-22 15:38:15
       交易所收取的保證金比例,通常都高于當日的漲跌停板幅度。在正常情況下,銅期貨的漲跌停板幅度為5%,保證金收取比例為7%;國債期貨的漲跌停板幅度為10%,交易所收取12%的保證金。顯然,這樣設置可以防止交易者當日將全部保證金損失完畢,從而完全失去保證能力。
  交易者在開倉買賣期貨合約時賬戶中必須有對應的保證金,否則無法開倉。此保證金可以稱為開倉保證金。比如,某交易者在期貨賬戶內有50萬元資金。想買進銅期貨合約,當時銅期貨價格為55000元/噸,期貨公司按10%的比例收取保證金。買賣1手合約的保證金=55000×5×10%=27500元,意味著交易者最多可以開倉買賣18(50萬元/2.75萬元=18.18)手期貨合約。
  如果僅僅依靠對交易者開倉時一次性收取保證金仍然會留下風險,因為如果在后面的交易日中,價格連續對交易者不利,累積下來的結果仍然可能使交易者的損失超過停板幅度,該怎么辦?對此,期貨交易所采取的措施就是逐日清算制度(每日無負債結算)。所謂逐日清算,就是每天按照當日的結算價對交易者所擁有的頭寸進行清算。如有盈利,將盈利劃入交易者的保證金賬戶上;如有虧損,將虧損從交易者的保證金賬戶上劃走。如果交易者保證金賬戶上所剩余的資金低于應付保證金,應該在下一個交易日開市前補足。如果不能及時補足,說明保證能力不足。按照規定,交易所或經紀公司可以采取強制平倉措施,以消除該交易者違約的可能。
  保證金制度和逐日清算制度結合在一起,筑成了一道強有力的防風險圍墻,一百多年的期貨實踐證明,除了一些偶然性的特殊行情,如特大金融危機可能將這道圍墻撞出個窟窿外,總體而言是堅固有效的。
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